【导读】博鳌亚洲论坛2015年年会将于3月26日至29日召开，一带一路将是一个重要会议话题。市场人士认为，预计一带一路完整规划有望在2015年博鳌论坛出台。==本文导读=='一带一路'战略实施方案本周或将落地三地自贸区总体方案获批 对接'一带一路'市场吸金效应显现 资金布局'一带一路'牛市不会轻易结束 一带一路股中寻找标的数百项“一带一路”重大工程清单亮相在即民生宏观:万亿基建 一带一路大戏渐入高潮==全文阅读=='一带一路'战略实施方案本周或将落地 种种迹象显示，“一带一路”实施方案即将落地。根据新华社近日报道，即将于本周开幕的2015年博鳌亚洲论坛上，将发布包括详细重大工程项目清单在内的“一带一路”。据悉，此清单将规划未来几年将要签约、开工的项目，涉及铁路、公路、能源、信息、产业园区等总计几百项重大工程。这一消息立即带领a股“一带一路”投资主题政策预期不断升温。作为嗅觉敏锐的机构投资者，国内首只专注“一带一路”投资机会的混合公募国投瑞银新丝路基金，已开始布局“一带一路”主题机会。有市场人士指出，具有自主知识产权和较高技术水平的核电、发电及输变电、轨道交通、工程机械、汽车制造、电子信息、通信等行业企业，以及国内产能富裕的钢铁、水泥、电解铝等行业，都能够在“一带一路”战略中得到新的发展动力。(新华网)三地自贸区总体方案获批 对接'一带一路'就目前而言，推进落实“一带一路”，较为可行的途径是以国内外一些核心区域和重要节点为战略支撑，这些重要节点就是自贸区。各个自贸区就如同一颗颗闪亮的“珍珠”，“一带一路”就如同两条“丝线”，把所有的“珍珠”通过这两条“丝线”穿联起来，形成合力，就可结成“珍珠链”。换言之，只要自贸区战略与“一带一路”战略对接，就可形成两大战略的纲与目的关系，即“一带一路”战略为纲，自贸区战略为目，纲举而目张。博鳌亚洲论坛本届年会将从明天起在海南博鳌举行。由于今年被外界预期为我国“一带一路”战略的实施之年，我国将如何借助博鳌亚洲论坛这个平台强化与地区间和国际间的合作，自然成了本届博鳌亚洲论坛备受关注的一个方面。市场分析人士更据此认为，“一带一路”将成为此次论坛的核心话题。实际上，李克强总理上周三在主持召开国务院常务会议时，确定了改进口岸工作政策，促进扩大开放和外贸稳定发展的措施。这是全国两会之后政府在落实政府工作报告中提出的“把改革开放扎实推向纵深”这一目标任务的首项举措。而在“一带一路”已成我国全方位对外开放的重要战略部署的环境条件下，促进扩大开放不仅要充分发挥自贸区的作用，而且还与“一带一路”战略有效对接。这样，改进口岸工作政策措施才能抓住龙头，促进扩大开放和外贸稳定发展才能抓出成效。 由于“一带一路”战略所牵涉的范围较广，除了国内各个区域的参与之外，还需要沿线多个国家的积极融入与合作。尽管目前国内已有30多个省市区在今年地方政府工作报告中提出积极参与，主动融入“一带一路”战略，但因“一带一路”战略布局的内涵及外延丰富，其中，“政策沟通、道路联通、贸易畅通、货币流通、民心相通”这“五通”是“一带一路”建设的主体任务和目标，包含了国家政策、基础设施、贸易投资、金融体系及风俗文化等硬件软件、线上线下多方面内容，涉及经济基储上层建筑、国家安全等。同时，由于“一带一路”涉及国家众多，向东涉及亚太经济圈，向西紧连欧洲经济圈，沿线国家多达60多个，人口占世界总人口的60%，要实现这一目标的时空范围广、跨度大、周期长。所以，实施起来难度可想而知，其进程设想太快也不现实。就目前而言，推进落实“一带一路”，较为可行的途径是在国内外以一些核心区域和重要节点作为战略支撑，这些重要节点就是自贸区。今年全国两会上，李克强总理在政府工作报告中提出，要把“一带一路”建设与区域开发开放结合起来，并将“一带一路”与自贸区建设列为构建全方位对外开放新格局的重要内容。各地代表们也就自贸区对接“一带一路”战略的新思路进行了热烈讨论，大家已经达成共识，各个自贸区就如同一颗颗闪亮的“珍珠”，而“一带一路”就如同两条“丝线”，只有把所有的“珍珠”通过这两条“丝线”串联起来，形成合力，才可结成“珍珠链”，这就是“一带一路”与自贸区关系的典型写照。换言之，“一带一路”战略核心要点是东西互济、陆海统筹，而这些节点地区就构成一个大的环路，陆上和海上将来会无缝连接。只要自贸区战略与“一带一路”战略对接，就可形成两大战略的纲与目的关系，即“一带一路”战略为纲，自贸区战略为目，纲举而目张。眼下，天津、广东、福建三大自贸区挂牌在即，“一带一路”规划也即将出台。而将两大战略相结合，已成上海、天津、广东、福建四大自贸区的新思路。事实上，这四个自贸区都可以纳入“一带一路”范围内。上海、广东、福建等地与21世纪海上丝绸之路关系密切自不用说，天津作为北方的国际航运中心、经济中心和新亚欧大陆桥东端起点，对“一带一路”的国内核心区域和相关国家具有较强的经济辐射与联动作用。从深化对外开放战略角度来看，如果说，“一带一路”是从构建对外开放新格局的战略高度出发，那么，自贸区则是在投资自由化、贸易便利化、金融国际化、行政管理简化(以下简称“四化”)等方面先行先试。作为全国首个自贸区，上海自贸区设立一年多来，“四化”的先行先试已初见成效，并且积累了一些经验。比如以负面清单管理为核心的投资管理制度；以贸易便利化为重点的贸易监管制度都已在平稳运行；以资本项目可兑换和服务业开放为目标的金融创新制度基本确立；以政府职能转变为导向的事中事后监管制度基本形成。特别是上海自贸区海关监管服务制度创新，为改进口岸工作、促进扩大开放以及外贸稳定发展起到了有重要的示范作用。此外，在过去一年中，上海海关和检验检疫局各推出了20多项监管服务制度创新措施，其中包括“先进区、后报关”、“进口货物预检验及核销”、“第三方检验结果采信”、“全球维修产业监管”、“批次进出、集中申报”等一系列新政，为区内企业带来了很大便利。还有，口岸监管“单一窗口”管理平台建设，已在去年6月成功上线运行。“单一窗口”管理平台，是借鉴国际通行规则，将海关、出入境检验检疫、海事、边检等部门的“同类项”合并，通过“一个平台、一次递交、一个标准”，优化模式，构建起贸易、运输、加工、仓储等业务的跨部门综合管理服务平台，以达到所有与进口、出口和转口相关的管理机构要求，并大幅降低进出口企业的报关、报检成本，提高通关效率。“单一窗口”符合国际惯例，现已成为促进上海自贸区贸易便利化和发展电子商务的核心手段。很显然，国务院常务会议上周三确定的改进口岸工作政策措施，包括取消和下放一批涉及口岸通关及进出口环节的审批事项；改进通关服务，加强口岸执法政务公开；创新大通关协作机制，积极推进国际贸易“单一窗口”；优化口岸布局，建立和完善通关管理和质量安全监管系统等，都是在上海自贸区先行先试基础上，为促进扩大开放和外贸稳定发展，为“一带一路”战略的有序推进而做出的战略部署。据悉，下一步，山东、河南、湖北、陕西、甘肃、新疆、重庆等中东西部地区省份也将陆续获准开始第三批自贸区的试验。无疑，上海自贸区积累总结的经验，完全可以在第二批自贸区以及将来第三批、第四批自贸区复制和推广。不仅如此，自贸区的诸多探索，也可以合理运用在我国与“一带一路”沿线国家的自贸区建设实践中，以“一带一路”沿线国家特别是我国周边国家和地区为依托，推动建设高标准的自贸区网络，为沿线国家的合作，推动贸易便利化和投资自由化，创造更妥帖的制度安排及政策环境。(中国证券网)市场吸金效应显现 资金布局'一带一路'上周沪深两市大宗交易系统共出现481笔成交，合计约17.6亿股，金额约248.8亿元，而此前一周分别为360笔、14.9亿股和165亿元，成交频率、成交股数和成交金额环比均再上新台阶，这表明在股指连阳逼空的背景下，市场吸金效应显现，更多场外资金正跑步进场。仔细观察近期沪深大宗交易平台可以发现，目前正有大资金积极布局“一带一路”板块，山东路桥、洪涛股份、龙泉股份、连云港、日照港等“一带一路”概念股大宗交易频繁。3月17日，沪深交易所发布的大宗交易信息显示，当天共有59只个股发生96笔大宗交易，其中“一带一路”概念股揽下9席，交易频繁的个股集中在日照港、连云港和山东路桥这3只个股，成交笔数共计6笔，合计成交量达到27931.53万元，占比达5.47%。与此同时，3月17日和18日，国泰君安上海江苏路营业部和东兴证券交易单元分别买入山东路桥16535.13万和6250万；3月16日，长城证券北京中关村大街营业部、国信证券深圳福中一路营业部和中投证券深圳深南大道营业部连续买入“一带一路”概念股洪涛股份，期间共出现3笔交易，累计耗资约2.334亿元，成交价为12元，较当日二级市场均价折价13.42%。值得注意的是，近期欧洲多国申请加入亚投行打开了“一带一路”的想象空间，从而吸引资金加速布局该板块，后市可重点关注。(上海证券报)牛市不会轻易结束 一带一路股中寻找标的天信投资24日早盘沪指小盘高开，盘中震荡走高触及3700点后出现大幅跳水，指数一度下跌到3600点后开始震荡回升，收盘顽强翻红，而创业板指数早盘高开，盘中回靠5日均线后，创出历史新高，上涨64.32点，涨幅2.8%，全通教育(300359，咨询)创出300元新高，带动创业板指数牛市继续高歌猛进。从板块上看互联网、智能医疗、电商、智能机器，软件服务、在线教育、电子支付等板块涨幅居前，而多元金融、船舶、水利建设、保险等板块跌幅居前，两市过150只个股涨停，无一只股跌停，量能持续放大，成交量达到1.5万亿。在改革、创新的大时代背景之下，此轮牛市是有基本面根基的，除非强大的外力压制，否则牛市不会轻易结束。互联网+概念炒作则是继续深入，互联网金融、在线教育、信息安全、移动医疗和移动支付等一直在走大趋势性行情。本周的上涨与周末证监会发言人对股市大涨有其必然性和合理性的积极评价有关，24日市场虽出现大幅震荡，但场外资金大举入市，短线急涨出现的回调，迅速被收回，两市融资余额增速自2.17以来结束此前的收缩趋势再度快速回升，当前已经达到了去年9月底和12月中下旬的水平，作为市场赚钱效应的同向指标和助涨的利器，融资买盘对于大盘突破3478，3600点贡献再度凸显，如果过早地在左侧退出市场可能引发后续左右挨耳光的尴尬局面，建议继续持股待涨，不追高。就中期角度看，支持市场走好的资金面和政策面逻辑仍然未变，尽情享受泡沫，等待拐点出现再做右侧撤离。积极逢低关注信息安全、软件服务、券商等板块的中线机会。从“一带一路”股中寻找标的国都证券24日市场出现较大幅度的震荡，K线形态上报收有长下影线的十字星，成交量显著放大，预示着指数在连续上涨后短期出现了比较大的分歧，盘面上看多头更胜一筹。民航、高速、港口等交通运输行业表现靓丽，而前期拉抬指数的大金融板块是出现了一定的休整，尤其是券商板块风化明显。值得注意的是，24日代表小板指数的中小板和创业板走势明显强过主板。我们坚定看好创业板后市的表现，建议“没上车”的投资者可以逢回调加大对小板的配置力度。而对于主板，我们认为在连续上涨后市场有调整的需求，接下来还会出现类似24日大幅震荡的走势，投资者需要防范风险。对于操作机会来讲，可以从“一带一路”相关个股中寻找标的。短期看，欧洲四国加入亚投行和“博鳌”论坛的召开会对相关个股产生比较大的刺激。“一带一路”是比较宽泛的概念，包括交运、基建、核电、金融等都存在机会，建议投资者关注。(金融投资报)数百项“一带一路”重大工程清单亮相在即“一带一路”无疑是今年全国两会期间的一个热点话题，而即将召开的博鳌亚洲论坛很可能给这一国家战略带来下一个“风口”。上证报记者从权威人士处获悉，将于3月26日至29日召开的博鳌亚洲论坛，有望成为“一带一路”对外宣示的重要窗口。参会的各方还将在论坛期间签署重要经济合作协议。该人士进一步透露，即将出台的“一带一路”规划，将包括一份详细的重大工程项目清单，规划未来几年将要签约、开工的项目，涉及铁路、公路、能源、信息、产业园区等总计几百项重大工程。在2015年争取新开工的项目中，中国周边友好邻邦占据主体，中南亚方向的中塔公路二期、喀喇昆仑公路、瓜达尔港项目将集中亮相。据上述权威人士透露，上述“一带一路”重大工程项目清单详细标明具体工程，并落实具体负责单位。清单集中在哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦等周边国家。新疆作为重点承接区域，“正在从一个过去的‘口袋底’，变成一个开放的前沿。”这是全国两会期间，全国人大代表、新疆维吾尔自治区主席雪克来提·扎克尔发出的感慨。新疆地处亚欧大陆地理中心，是我国向西开放的桥头堡，是丝绸之路经济带上的重要节点、核心地区，周边同8个国家接壤，有17个国家一类口岸以及喀什、霍尔果斯2个国家级经济技术开发区。记者了解到，中哈霍尔果斯国际边境合作中心是2015年“一带一路”重点推进的项目。而今年，新疆地方政府还将争取国家支持，拓展对外承包工程和对外援助业务，引导鼓励支持民营企业在周边国家开展投资合作。来自新疆兵团商务局的消息，新疆兵团通过跟踪国家“一带一路”重点互联互通和基础设施建设项目，帮助支持所属兵团建工集团、北新路桥等企业参与沿线国家项目建设；支持新疆兵团企业与央企合作，参加非洲、周边国家高速公路、铁路、港口等基础设施以及农业综合开发项目建设；引导和鼓励兵团建工、北新路桥集团转变发展方式，实行差别化竞争，将对外承包工程由以基础设施建设为主向配合新疆兵团农业“走出去”开展配套场外基础设施、物流设施建设等方向转变。重大工程清单还将重点关照“中哈产能合作”领域。全国政协委员、外交部副部长程国平在全国两会期间透露，今年3月下旬，哈萨克斯坦总理马西莫夫将对中国进行友好访问，并出席博鳌亚洲论坛。“届时两国相关企业将签署有关合作协议，这也是中哈产能合作的早期收获，涉及金额将达100多亿美元。”作为国家战略，去年11月召开的中央财经领导小组第八次会议明确要求“一带一路”要有“早期收获”。中哈产能合作在推进“一带一路”建设中具有示范意义。去年12月，中哈就产能合作达成一揽子协议，合作协议涉及几十项，合同金额达数百亿美元。今年5月，中国-哈萨克斯坦物流合作基地将启动，成为“丝绸之路经济带”首个实体平台。未来，沿路沿线资源将进一步整合，各种FTA将成为推进“一带一路”战略的有力抓手。(上海证券报 )民生宏观:万亿基建 一带一路大戏渐入高潮题记从2015年地方“两会”到全国“两会”，“一带一路”作为热点词汇被反复提及。由习大大提出的“一带一路”战略将涵盖26个国家和地区的44亿人口，占世界63%；将产生21万亿美元的经济效益，占世界29%。这个世界上最长经济走廊，最大的市场，将产生最大的投资机会，“一带一路”将改变中国。这种改变不仅是长期的，也是短期的，“一带一路”很可能成为2015年影响中国经济增长和市场表现的最大的不确定因素——我国被动式的紧缩状态很有可能因此在下半年得到反转，并成为上半年股债双牛行情延续的重要托手。根据我们的统计，各地方“一带一路”拟建、在建基础设施规模已经达到1.04万亿元，跨国投资规模约524亿美元。预计影响2015年新增投资4000亿元左右，拉动GDP0.25个百分点。(一)地方热情爆棚，国内拟投资规模已经超过万亿从公开新闻整理的资料统计看，各省2015年“两会”政府工作报告上关于“一带一路”基建投资项目总规模已经达到1.04万亿，主要包括重庆、四川、宁夏、江苏、海南、云南、陕西、广西、浙江、内蒙古、新疆、甘肃、青海、广东、福建等省市。从项目分布看，主要以“铁公机”为主，占到全部投资的68.8%。其中，铁路投资近5000亿元，公路投资1235亿，机场建设投资1167亿，此外港口水利投资金额也比较大，超过1700亿元。 从投资主体看，主要以政府投资为主，社会资本参与率依然较低。在可辨别项目中由政府以及政府平台公司为投资主体的比重达到了27.9%，政府与企业的合作达到了16.3%，但大部分为地方政府与中国铁路总公司合作投资项目。企业投资占到15.9%，但铁路总公司、电网、煤炭等大型国企占到了绝大部分。(二)海外投资加快推进，短期投资预超500亿美元由中央层面推动的“一带一路”海外投资项目也在快速推进。从收集到的20多个海外项目统计情况看，累计拟建、在建投资规模达到524.7亿美元，主要集中在中亚、南亚等地区，投资的方向更多以能源、铁路、公路等基础设施为主。其中包括中老、中泰在内的铁路投资达到194亿美元，其次电力电网和管道光缆投资规模也超过了100亿美元。按照各个项目的投资周期预估，仅就收集到的资料看，2015年“一带一路”海外投资规模或接近170亿美元。 (三)“钱袋子”不确定，“一带一路”仍有风险以目前政府财政吃紧的情况，中央和地方建设“一带一路”的投资热情能否落地，取决于能否有效扩充“钱袋子”。在不搞强刺激、大放水等前提下，我们认为“一带一路”投资的资金来源可能主要依靠三个渠道：债务置换盘、PPP和亚投行。1、债务置换盘活存量，但难挤出增量贡献“一带一路”在偿债压力、财政压力的前后夹击下，对接政府债务、大胆打开钱袋子正是盘活存量的“开流降水”之法。近期财政部披露了地方存量债务置换的基本情况，财政部向地方下达1万亿元地方政府债券额度置换存量债务，而非之前市场传闻的3万亿规模。我们预测短时间内地方债务置换将是对接财政存量资金消化的主要渠道，但2015年仅靠1万亿债务置换仍不足以支撑“一带一路”超过万亿的增量需求。这是因为，根据2013年6月审计署全国政府性债务审计结果，2015年政府负有偿还责任的债务、政府负有担保责任的债务和政府可能承担一定救助责任的债务到期规模约1.8万亿，即置换规模仅覆盖今年到期债务的一半多一点。并且，这未考虑：1)未被审计署纳入的平台债。根据信托业协会数据，2013年6月底，基础产业的信托融资余额约2.4 万亿，但审计署口径仅为1.4万亿；2013年6月底，万得口径的城投债余额约6.9万亿，但审计署口径仅为2.3万亿。2)未考虑2013年下半年至今新增的短期限地方债务。3)未考虑2015年以后到期的地方政府债务。可见，1万亿用于置换债务到期就已经很困难，更别谈“一带一路”超过万亿的增量需求。 2、PPP激活增量，但万亿项目签约率仅占1/8我们的统计显示，43号文出台前后，34省市区地方政府推出了总额约1.6万亿的PPP项目。但到目前为止，真正签约的大约为2100亿，仅占总额的1/8。这既与PPP项目投资时滞较长有关，也与目前融资成本较高、以基础设施为主的PPP投资收益不具备吸引力有关。短期来看，上述问题难以解决，因此依靠PPP来实现地方“一带一路”基础项目融资仍存在较大不确定性。第一，PPP项目存在时滞。从项目推介到目前为止时间不足半年，PPP推广存在时滞，社会资本短期内难以有效续接政府投资。我们的观察显示已成交的项目很多在几年前就开始考察论证，例如上海嘉定南翔污水处理厂一期工程在2012年就开始招标了，直到2014年9月才与中信水务签订了PPP协议。这些签约项目近期迎上了政府力推PPP的风口，便作为PPP项目被大力宣传罢了。对于新推出的项目，地方政府和社会资本需要时间论证磋商，上马仍需时日。第二，相较于高企的融资成本，投资收益不具备吸引力。由于PPP的公共服务属性，社会资本只能从投资中得到合理而非超额的收益，譬如贵州桐梓县13个污水处理PPP项目内部收益率是8%。但目前企业融资成本较高，银行间市场7天回购利率在4.6%，代表市场贷款利率中枢的一年期基础贷款利率(LPR)在5.3%。在融资成本、项目低收益和政策方面高度不确定性的三重约束之下，PPP项目对社会资本的吸引力不够。 3、亚投行与丝路基金备受瞩目，但2015年底前只能一条腿走路对于海外投资项目，未来将会有大量资金来自由中国主导的亚洲基础设施投资银行(简称“亚投行”)以及丝路基金上。亚投行法定资本1000亿美元，丝路基金的初始投资金额亦达到400亿美元，两家机构一旦成立将通过债券发行等资本市场工具撬动的资金量级必以万亿美元计算。不过作为中国高层力推“一带一路”战略最重要的两项金融措施，至少在2015年底前也只能一条腿走路。丝路基金是那条已经走起来的腿。2014年11月8日，国家主席习近平宣布丝路基金成立。12月29日，丝路基金正式在北京注册，并于2015年1月6日运营。丝路基金从宣布到成立仅用了短短两个月，显示了中央决策层力推“一带一路”国家战略的决心。不过，影响力更大的亚投行正式设立的最快时间表也是在2015年底。根据中国财政部长楼继伟3月20日的讲话称，将在2015年底正式设立亚投行。(四)准备好迎接下一场资本盛宴1、“一带一路”撬动2015年投资4000亿元，拉动GDP0.25个百分点考虑到一般基础设施的建设周期一般为2~4年，2015年国内“一带一路”投资金额或在3000~4000亿元左右；而海外项目(合计524亿，每年约170亿美元)基建投资中，假设1/3在国内，2015年由“一带一路”拉动的投资规模或在4000亿元左右。考虑到基建乘数和GDP平减指数的影响，我们预计将拉动GDP增速0.25个百分点。2、被动式紧缩有望逆转，股债双牛仍将延续从资本市场来看，股票和债券这种双牛的情况，至少在今年上半年还会持续。而随着“一带一路”等政策的实施，我国被动式的紧缩状态很有可能在下半年得到反转，从而改变经济增速放缓的预期。从这个角度看，“一带一路”很有可能会逆转整个经济运行的基本面和市场的走势。叠加适度宽松货币政策(降准降息预期不减)、资金重配效应继续发挥作用，股债双牛格局有望延续。